腾讯入股超级物种,预示了2018年最重要的趋势

2018-05-21 22:39:16   

最近几天有两个重磅消息:一是腾讯拟入股永辉超级物种,二是保利体系整合。

两件事并作一起观察,经过一番深入的思考后,我认为2018年开始,经济最重大的趋势会是:整合重组为王。

2017年的投资市场,如果用一个词来总结的话,显然是“以龙为首"。

今年各行业的龙头越来越滋润,中小公司都很难受,未来龙头公司无论是在市场占有率、品牌、渠道和产业链、技术能力、成本控制上,都越来越领先,这是经济层面的情况。

反映在资本层面的情况是,龙头公司的估值都得到了大幅提高,中小公司都在杀估值。

长此以往,会发生什么情况?

在笔者看来,将是:有独特能力或资源的公司,会和龙头公司展开合作,甚至干脆被收购;万金油,没有独特能力也没有资源的公司,将逐渐退出市场。

我在上一篇文章里写了“如何看待中国经济的新趋势:“舍小保大”?”,舍小保大是未来中国经济的大趋势,几年后会出现一批国家级公司,讲的也是这个道理。

整合重组的意义是什么?

从宏观层面来看,是中国经济在修炼内功,由大而不强转型为大而强;从微观层面来看,一是降低成本,二是优势互补。

比如一个小开发商,手里有一些土地,如果自己开发,无论是品牌、产品还是营销、成本都不行,跟一个大开发商合并开发,才能获取最大价值。

比如汽车行业,不管是月销5000还是月销50000,设计费用、磨具费用甚至广告费用都是接近的,摊在每辆车上的成本就差别大了;合并重组之后,成本会大幅降低。

不同的汽车厂优势不同,有的技术好,有的设计好、营销好,整合之后,才能打造出最好的产品。

今年最红的三家公司,腾讯、融创、吉利,全都是整合重组的顶级高手,这已经预示了未来趋势。

未来几年,龙头公司之间,比的是什么?整合重组的能力——谁能整合更多的优质资源,谁的整合效率更高,更少出现整合中的排斥反应,谁就能取得大幅领先。

做整合,很重要的一点是,要有整合信誉,要充分信任并尊重。

孙宏斌收购万达文旅时,很爽快,没有过多的斤斤计较,在发言时自称厚道,各种大哥一个比一个叫的亲,就是在树立自己的并购信誉。

马化腾这几天发言,谈及赋能,说“最终格局是要看被赋能者的安全程度,”并表示要去中心化,这也是在积极吸引潜在的合作对象。曾经"狗日的腾讯",现在已经朋友遍天下;反观阿里,反倒是经常和别人闹出不愉快。

吉利收购沃尔沃,并没有做过多的干涉,给予了沃尔沃充分的自主权,经过了多年的整合之后,今年才终于开花结果。

对比下腾讯和京东,京东已经投资永辉两年了,并没有什么实质性的深度合作,据说原因是京东和永辉都想主导线上生鲜,谁也不服谁——京东在这方面还是有点像阿里的。

腾讯就开放的多,腾讯当年投京东,就是让京东来主导线上购物,还把拍拍和易迅整合进了京东。

如今腾讯又来投资永辉,应该也是让永辉来主导新零售,腾讯仅给予各种支持,不做过多的干涉。

京东和永辉合作,本来有希望借此一举,成为新零售领域的老大,但京东的格局似乎有限。现在腾讯越过京东直接和永辉合作,显示出了大哥风范。

永辉作为一个小而美的公司(相比腾讯),优势在哪里?

我认为优势在于永辉搞明白了新零售的本质:供应链的精细化管理;减少sku,大单品模式。

这在此前一的篇文章里——”吃了最后一次“呷哺呷哺”后,我来谈谈新零售“——已经分析了。

马化腾想的很清楚,自己能力圈有限,让擅长的人做擅长的事,自己一边拿股份,看着别人给自己赚钱,一边把生态系统打造的牢不可破。

不仅是腾讯、融创、吉利,供给侧改革,包括央企改革、混改,实际上都是在搞整合重组。

新一轮的整合重组,和前几年中小创的整合重组,有什么区别?

前几年中小创的整合重组,很多都是跨行业整合,并没有实质性的效率提高,本质上是在用高估值收割散户;现在的整合重组,是在搞真正的深度整合,提高效率。

未来A股和港股会是什么生态?龙头公司高溢价,小公司普遍折价。龙头公司用溢价收购折价,非常划算。在去杠杆的背景下,小公司想要蛇吞象会非常困难。

收购能力强不强,自身的估值是很重要的一个因素。所以像融创、吉利、平安、复星,都在比较积极的做市值管理。

其实,中国的大多数行业已经过了增量阶段,进入存量阶段。增量阶段和存量阶段对企业的需求是不同的。

在增量阶段,更重要的是纪律、执行力、雷厉风行,狼性文化特别管用,核心是快;在存量阶段,更重要的是智慧,整合,平衡,完善的人才培养机制和平顺的权力过度机制。

这其实有点像古代的打天下和守天下,许多君王善于打天下,但未必擅长守天下。太祖都做得不是很好,做的最好的当属唐太宗。

唐太宗当上皇帝前,是个纯粹的军人,赫赫战功,人挡杀人佛挡杀佛,连兄弟都要杀。当上皇帝后则转变为了文治,启用了许多非嫡系的大臣,将国力推向强盛。

站在当下这个时间节点,那些以军事化管理著称的企业,还能够长治久安吗?能够适应新形势下的发展吗?

万达为什么搞不好主题公园?过去那套军事化管理真的不行,无法适应新时代的发展。

长城汽车,技术先进,成本低廉,出新车的速度飞快,为何被吉利超越?内部机制僵化,对新生事物的接受度低,无法主动适应市场的改变,非得犯了错、吃了亏再反思。

别的厂家很容易做好的车机系统,长城就是做不好;别的厂家营销宣传玩的很溜,长城虽然有所进步,整体上还是有点土,特别是新车发布会土的不行,连个机位设置都做不好。

老魏本人是善于反思的,但长城好像只有他自己在真正的思考,别的人都是执行者,长城的机制决定了,很难培养出一大批有创造力有热情的年轻人。如果老魏只靠自己反思,不去改变一下整体性的企业文化,继续维持现有的地位不难,想要更进一步就很难了。

BB了这么久,说几个具体可能性标的。我最喜欢那种内功底子好,整合重组还特别优秀的公司。

当仁不让的,当属腾讯控股和融创中国。各自领域的并购之王,本身底子就特别优秀,并购声誉好、经验强,现金流充足。

着重说一下腾讯和融创。马化腾是中国企业管理的第一号,文治的巅峰。孙宏斌是狼性文化出身,如今却变成了白衣天使,进化能力惊人。未来腾讯会成为中国互联网的整合之王,融创会成为中国房地产的整合之王。

其次,吉利汽车、美的集团、中国平安、复星医药、复星国际,都值得关注。

阿里巴巴虽然并购的声誉不算好,但也不容忽视。

还有一种就是潜在的被整合对象,就是那些小而美的公司,例如:IGG、聚美优品、金斯瑞生物科技以及,众多的内房小公司。

最后说下科大讯飞:如果我是IGG和聚美老板,我就给腾讯交点创业税得了,依附腾讯这棵大树,双赢;但如果我是科大讯飞老板,一定会坚持自己做,毕竟如果做成了有可能超越BAT。

大家还有什么熟悉的其它标的吗?不妨文后留言一起讨论。

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